（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1．英国8月经济超预期增长，人工智能相关行业成主要推动力。
官方数据显示，英国8月经济表现超出预期，计算机编程行业的进一步增长为人工智能正在促进经济增长提供了新证据，也给财政大臣约翰·希利在预算案公布前带来一丝希望。英国国家统计局公布的数据显示，8月国内生产总值增长0.1%，强于路透社调查中普遍预测的下降0.1%。年增长率回升至2.1%，为2022年10月以来最高水平，当时经济产出仍在从新冠疫情中复苏；若剔除该时期，则为2019年12月以来最快增速。英国国家统计局表示，计算机编程是截至8月三个月内经济增长的最大贡献者，进一步表明人工智能的蓬勃发展正在提振英国经济。贝伦贝格银行高级经济学家安德鲁·威沙特表示，行业细分表明人工智能是此次上涨的主要推动力，并补充说，尽管通胀上升，消费者支出也意外走高。
英国国家统计局还指出，过去一年，占英国经济主导地位的服务业实现了全面增长。税务和审计公司RSMUK首席经济学家托马斯·普格表示，即使第四季度经济活动停滞不前，也必须停止谈论韧性，开始谈论今年真正可观的增长。但由于长期政府借贷成本最近达到自20世纪90年代以来的最高水平，尽管周四政府债券收益率大幅下降，希利在不引起投资者不安的情况下实现其财政规则的道路仍然十分狭窄。这些数据也可能影响英国央行决策者，因为他们正在考虑下个月是否加息，第三季度经济增长有望超过央行预测的0.4%。普格补充说，这表明目前的利率水平并不像英国央行之前认为的那样具有限制性。2026年上半年，英国与美国并列成为七国集团中经济增长最快的国家。希利对这些数据表示欢迎，并在声明中表示，尽管中东和欧洲的冲突影响了世界各地的人民，今天的数据进一步证明了英国面对这些全球冲击的韧性。
仅8月，制造业就带动了经济增长，环比增长1.2%，逆转了此前对产量小幅下降的预测。服务业本月持平，好于此前预测的下降0.1%，但计算机编程再次脱颖而出，增长1.1%，使其今年迄今为止的产出增长了13%。普华永道高级经济学家杰克·芬尼表示，商业投资，尤其是对科技硬件的投资，是英国今年经济意外强劲增长的重要驱动力。他说，英国在投资规模及其对经济增长的促进作用方面仍然落后于美国，但它正在取得进步，并且仍然领先于许多欧洲同行。根据国民经济核算数据，今年英国更广泛的信息和通信行业产出增长了12%，而德国和法国的增幅分别为2%和0.2%。本周早些时候，国际货币基金组织表示，能源价格上涨和长期利率上升可能会对英国明年的经济增长构成压力，尽管该组织将今年的经济增长预期从之前的1.0%上调至1.3%。
2．英国预算前财政缓冲承压，经济学家建议恢复至150亿至160亿英镑。
路透社周四公布的一项经济学家调查显示，英国财政大臣约翰·希利应在本月预算案中，将因财政规则而缩减的财政空间恢复至约150亿至160亿英镑（200亿至210亿美元），以安抚债券投资者。调查中值预测显示，政府现行税收和支出计划下符合财政规则的缓冲空间，自3月财政更新以来已减少一半，从236亿英镑降至约100亿至120亿英镑。但19位受访经济学家中，有人估计财政空间低至50亿英镑，反映出对预算责任办公室如何评估众多计算因素存在不确定性。
政府的稳定规则要求其在2029/30年度实现当前预算平衡，即日常支出与收入平衡，而过去25年里政府仅短暂实现过这一目标。希利再次承诺完全遵守财政规则，并将于10月28日提交预算案。他周四表示，希望预算案能给家庭一些“喘息空间”。经济学家预计，政府将采取进一步温和的生活成本控制措施，同时提高一些较小税种以抵消影响。瑞银投资银行经济学家安娜·蒂塔列娃表示，政府进入秋季预算阶段时的财政状况比3月糟糕得多。她补充说，预计财政大臣的目标是维持约150亿英镑的财政缓冲，而非恢复到3月水平，但即使这样也意味着艰难的权衡取舍。从历史标准看，这样的空间非常有限，仅相当于经济产出的0.5%。
财政研究所周一表示，如果预算责任办公室认为更高通胀将提振收入增长和所得税收入，足以抵消大部分额外债务利息和福利支出，财政空间可能只会小幅下降，从3月的240亿英镑降至约200亿英镑。英国10年期政府债券收益率在七国集团中最高，分析师认为这一差距主要归因于利率和通胀预期，而非投资者对预算案的担忧加剧。周四对同一批经济学家进行的更广泛调查显示，英国央行可能在11月提高利率，但他们对进一步加息的前景存在分歧。根据富时指数，以当地货币计算的总回报，过去一个月英国国债表现优于大多数七国集团同类债券，今年迄今表现位居中游。
即便如此，希利仍需谨慎行事。前首相利兹·特拉斯在2022年9月公布“迷你预算”后引发的债券市场动荡，至今仍是值得警惕的例子。咨询公司PantheonMacroeconomics的英国首席经济学家罗布·伍德表示，市场短期内或许可以容忍略微降低的财政空间，但财政计划将缺乏可信度。极小的缓冲空间也使得预测对利率高度敏感：国债收益率和银行利率再上涨30个基点，就会使财政缓冲减少约50亿英镑，这给国债收益率带来不对称的上涨风险。
3．美国9月PPI涨幅创四年半最大，通胀压力向更广泛领域扩散。
受商品和服务成本上涨影响，美国9月生产者价格涨幅创四年半以来最大，这是通胀范围已从能源产品扩展到其他领域的最新迹象。美国劳工部周四发布的报告还显示，上月美联储为实现2%目标而追踪的主要通胀指标计算的关键组成部分大幅上涨，促使一些经济学家预计本月将再次加息。然而，金融市场仍预期下一次加息要等到12月。政府周三公布的数据显示，9月消费者价格普遍上涨。美国、以色列与伊朗之间持续不断的冲突推高了油价，从而推高通胀。周四公布的其他数据显示，汽油价格上涨提振了9月零售额，但潜在消费趋势有所放缓。
牛津经济研究院高级美国经济学家马修·马丁表示：“我们预计美联储将在月底的会议上加息，因为通胀持续走强和强劲的劳动力市场让官员们相信，他们需要比市场预期更早采取行动。”
美国劳工部劳工统计局表示，最终需求生产者价格指数上月上涨1.3%，创下自2022年3月以来的最大涨幅，此前8月涨幅向上修正为0.5%。路透社调查的经济学家此前预测PPI将上涨0.5%，此前公布的8月涨幅为0.4%。截至9月的12个月里，PPI飙升6.3%，创下自2022年12月以来的最大涨幅，此前8月涨幅为5.6%。
商品价格上涨2.6%，创下自政府2009年12月开始追踪该系列数据以来的最大涨幅。能源价格飙升10.8%，占商品价格全面上涨的80%以上，其中汽油价格上涨20.3%，柴油、航空煤油和居民用电价格也出现上涨。批发食品价格在连续三个月下跌后反弹1.2%。由于大部分食品通过卡车运输，上月上涨可能预示着创纪录的柴油价格正对更广泛的经济产生影响。
剔除波动较大的食品和能源价格后，核心生产者价格上涨0.3%，核心商品价格此前一个月上涨0.4%。服务价格在8月上涨0.2%后，9月大幅上涨0.8%。贸易服务利润率飙升1.4%，几乎占服务价格全面上涨的一半。公路货运成本也有所上涨，酒店和汽车旅馆房间价格上涨5.6%，机票价格上涨5.0%，但汽车燃料和润滑油零售利润率暴跌30.3%。证券经纪服务价格也出现下跌。酒店和汽车旅馆客房以及机票价格是个人消费支出价格指数的重要组成部分。
经济学家估计，9月核心个人消费支出通胀率上涨0.35%，四舍五入后为0.4%，这意味着同比上涨3.1%。8月核心PCE通胀率上涨0.2%，同比上涨3.0%。芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，金融市场预期美联储在10月27日至28日的政策会议上加息的可能性约为30%。9月非农就业增长乏力，以及7月和8月PCE通胀数据低于预期，降低了加息的可能性。美联储在9月已将隔夜基准利率上调25个基点，至3.75%-4.00%的区间。
4．美国初请失业金人数连续第五周低于20万，劳动力市场维持低招聘低解雇态势。
由于裁员人数较低，劳动力市场保持稳定，上周申请失业救济金的美国人数量略有增加。美国劳工部周四公布的数据显示，截至10月10日当周，经季节性调整后，首次申请州失业救济金人数增加1000人，达到19.9万人。路透社调查的经济学家此前预测，最近一周的申请人数为20万人。这是连续第五周申请人数低于20万，与经济学家所说的“低招聘、低解雇”劳动力市场相符。
美联储周三发布的褐皮书报告称，8月下旬至10月初的劳动力市场状况“变化不大”，劳动力供应“总体上足以满足需求”。但报告也指出，“专业、技术和熟练技工”持续短缺，并补充说，五个地区报告称，一些公司要么通过自然减员减少了员工人数，要么推迟了招聘，要么在通过投资人工智能提高生产力后，预计创造的就业机会会减少。
由于裁员人数较少，劳动力市场保持稳定，但招聘方面却步履蹒跚，雇主们正努力应对经济学家所说的关税和美以战争导致物价上涨带来的不利影响。政府周三公布的数据显示，9月份消费者通胀率大幅飙升。
申领报告显示，在获得失业救济金的第一周后，领取失业救济金的人数，可作为招聘情况的指标，在截至10月3日的一周内减少了4000人，经季节性调整后为171万人。然而，所谓的持续申领并不包括应届大学毕业生和其他因工作经历短或没有工作经历而没有资格领取福利的人。一些长期失业者可能已经用完了他们的失业救济金领取资格，大多数州规定领取资格最长为26周，这使得持续申领失业救济金的人数保持在较低水平。9月份失业持续时间的中位数为11.5周，接近4年半以来的最高水平。上个月的失业率为4.2%。
5．汽油价格上涨推高美国9月零售销售，但潜在消费支出趋缓。
受汽油价格上涨提振，美国9月零售销售额增幅超出预期，但其他方面支出较为温和，这可能抑制经济学家对消费者支出连续第二个季度强劲增长的预期。美国商务部人口普查局周四公布的数据显示，上月零售销售额增长0.8%，此前8月增幅经向上修正后为1.3%。路透社调查的经济学家此前预测，零售销售额将增长0.3%。该数据主要反映商品销售，且未经通胀调整，估计值从保持不变到增长0.7%不等。人口普查局上月修订了零售销售额估计值，以反映历史修正并纳入新近可用的调查数据。修正前，8月零售销售额预计增长1.2%，之后修正为增长1.1%。
汽油价格上涨是上月零售额增长的主要原因。美国能源信息署数据显示，9月汽油价格飙升7.1%，推高当月通胀率。美国与以色列同伊朗之间的战争引发的油价冲击给消费者带来压力，尤其是处于经济学家所称K型经济体底层的消费者。经通胀调整后，9月工资再次下降。尽管消费者仍在支出，但高收入家庭是支出主力，部分原因是股市上涨。美联储周三发布的褐皮书报告称，大多数地区在8月下旬至10月初期间整体消费者支出几乎没有变化或没有变化；即使在达拉斯等零售销售强劲的地区，也有一些报告显示低收入消费者在支出方面更加谨慎。美国银行研究所本周报告称，“先买后付”使用量有所增加，虽然这一增长速度“并不令人过于担忧”，但使用该服务的家庭中几乎每五个就有一个每月还款额超过500美元。
美国人口普查局表示，上月不包括汽车、汽油、建筑材料和食品服务在内的零售额小幅增长0.1%，而8月则增长1.2%。经济学家此前预测这些所谓的核心零售销售额将增长0.3%，该指标与国内生产总值中的消费支出部分最为密切相关。经济学家预计，继4月至6月季度以3.8%的速度增长之后，第三季度消费者支出年化增长率约为3.4%；7月至9月季度整体增长率预计约为3.0%，第二季度经济增长率为2.2%。
北京时间10月16日（周五），英国及美国暂无重要基本面数据公布。
经济资讯
GDP超预期，银行税猜测升温，央行加息预期强化
10月15日，英国官方数据显示，8月GDP环比增长0.1%，强于路透调查预期的下降0.1%；年率回升至2.1%，为2022年10月以来最高。计算机编程是截至8月三个月英国经济增长最大贡献者，进一步显示AI正在提振经济。8月制造业增长1.2%，服务业持平。普华永道称，商业投资尤其是科技硬件是今年经济意外强劲的重要驱动力。上半年英国与美国并列G7增长最快。IMF将今年英国增长预期从1.0%上调至1.3%，但警告能源价格和长期利率可能拖累明年。
财政方面，财政大臣希利在曼谷IMF年会期间表示，银行对英国经济未来至关重要，但拒绝排除在10月28日首份预算案中对银行利润征收暴利税。目前银行附加费为3%，年筹超10亿英镑；分析师预计可能恢复至8%或增加2—3个百分点。《卫报》称希利准备对银行征税。英国金融协会警告，增税将削弱竞争力、阻碍投资和就业。希利重申将坚持财政规则，到2029/30财年实现非投资支出与税收收入平衡，但政府借贷成本上周达1998年以来最高，财政空间狭窄。
央行方面，首席经济学家休·皮尔称，投资者不应将未来加息解读为长期加息开始，并驳斥市场对未来12个月四次加息的预期。副行长莎拉·布里登表示，企业为应对伊朗战争能源冲击而削减成本，使央行控通胀更容易，且希望工资不会像2022年那样大涨。市场几乎肯定英国央行11月加息25个基点至4.0%，这将是三年多来首次。路透调查63位经济学家中54位预计11月加息；通胀预计本季度3.6%、下季度3.8%、2027年3.0%。英国央行自2月美伊战争以来维持利率不变，通胀已连续五年高于2%目标，当前3.1%，预计将升至目标两倍。贝利此前暗示加息可能即将到来。但经济学家对后续加息分歧，近半预计2027年Q1再加一次；市场则已充分消化明年年底前四次加息。
政治资讯
10月15日，英国财政大臣约翰·希利在曼谷出席国际货币基金组织年会时，呼吁各国财长坚持对俄罗斯实施严厉经济制裁，尤其要更严格禁止帮助普京“影子船队”规避制裁的航运服务。英国已对相关航运及服务实施一系列制裁。但一名美国官员称，特朗普政府正考虑放松对“影子船队”船只的制裁以降低全球运费。此前特朗普暂时取消对俄柴油制裁，已遭泽连斯基、欧洲国家及部分共和党参议员批评。希利还表示，英国将提供1700万英镑，用于修复去年遭俄罗斯无人机袭击损坏的切尔诺贝利核电站，美国和法国也将提供支持。
同日，英国国防大臣韦斯·斯特里廷表示，他和美国国防部长皮特·赫格塞斯欢迎乌克兰恢复星链服务，并强调在美乌领导人再次出现分歧后，有必要继续支持基辅。斯特里廷在五角大楼会面时引用圣方济各的话：“哪里有纷争，愿我们带来和谐。”他说，英国的角色是让朋友重新团结，并称需要特朗普参与乌克兰事务，外交途径与确保乌克兰获得抵御俄罗斯侵略的武器同样重要。他称与赫格塞斯的谈话主要围绕巩固英美及盟友对乌支持，帮助乌克兰度过冬季、守住防线。对于星链中断原因，他表示不会猜测，并称美方并未限制乌克兰的攻防能力。
金融资讯
周四，伦敦蓝筹股收于七周高位。富时100指数涨1.1%，至10，840.35点，创8月26日以来新高；富时250指数涨0.26%。全球人工智能相关股票抛售加剧，投资者转向防御性板块，英国AI敞口有限的大型股受益。阿斯利康涨3.2%，葛兰素史克涨2.9%，联合利华涨1.8%，英美烟草涨2.5%。
银行股上涨0.3%。英国8月GDP增长0.1%，高于市场预期的下降0.1%，受AI乐观情绪提振。矿业股受铜价走弱拖累下跌1.4%，安托法加斯塔因智利铜产量同比下降跌4.1%。电子商务集团THG上调年度盈利预期后飙升16.3%；纸张和包装公司蒙迪因纸张提价相关消息下跌7.9%。
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也门冲突升级，俄乌能源停火破裂，美乌裂痕加深
10月15日，也门胡塞武装向南部城市亚丁的总统府建筑群发射导弹和无人机，造成5人死亡、16人受伤，死者包括警卫和文职人员。这是当前冲突中首次针对亚丁马希克宫的袭击，该宫殿是也门沙特支持的国际公认政府所在地。也门总理和内阁成员安然无恙。胡塞武装发言人称，袭击目标是位于亚丁的沙特军事行动总部，并公开宣称将“无论沙特增援部队位于何处，都要对其进行打击”。沙特领导的联军则表示，胡塞武装近几周对沙特基础设施发动了数十起袭击，包括本月对利雅得哈立德国王国际机场发动20次袭击，造成17人死亡、333人受伤；对艾卜哈机场的袭击造成3死28伤。联军称胡塞武装在“地区势力”帮助下获得弹道导弹、无人机和装满炸药的快艇，并摧毁了也门山区127个武器储存设施和发射平台。联合国国际民用航空组织理事会谴责了针对沙特民用机场和航空基础设施的袭击。2014年也门战争爆发，胡塞武装占领萨那，次年沙特领导军事干预，2022年停火协议维持至今年，上月冲突再次爆发。
俄乌方面，乌克兰军方周四称，在对俄罗斯沃罗涅日州鲍里索格列布斯克机场的夜间袭击中，击伤6架苏-34M战斗轰炸机，使用海王星岸基导弹系统，卫星图像证实机场受损。泽连斯基周四表示，基辅“不再”支持特朗普宣布但被俄罗斯无视的能源目标停火协议，随后乌克兰袭击了俄罗斯梁赞地区炼油厂，该厂属于俄罗斯国家石油公司，占俄炼油总产量近5%。泽连斯基称“封锁已经解除，我们完事了”。克里姆林宫发言人佩斯科夫称，乌克兰袭击与美国的和平努力严重冲突，并称基辅从未遵守停火协议。普京淡化袭击影响，称“没有造成任何特别重大的后果”。此前特朗普周日宣布俄乌同意停止对能源袭击，但俄方未公开承诺，乌克兰称从媒体才得知。乌克兰暂停三天后恢复袭击，称是对俄继续攻击乌能源部门的回应。
美乌关系方面，泽连斯基批评特朗普对普京的钦佩及与权势人物的亲近。他称星链军用版性能改变是“意志问题”而非技术问题。马斯克称星盾由美国政府拥有和控制，最终由总统决定。乌克兰官员表示已连续数天未收到西方盟友关于俄导弹来袭的警告，特朗普否认隐瞒情报。乌克兰国防部消息人士称，星链接收器在移动状态下速度限制在每小时100英里，对中程攻击和拦截无人机而言太慢。泽连斯基表示，只有获得更多“爱国者”拦截导弹作为最低回报，才会同意停止能源打击。
克里姆林宫称，根据特朗普与俄协议，俄罗斯柴油已开始进入全球市场，从10月10日起部分解除柴油出口禁令。一艘载有约4万吨超低硫柴油的油轮10月13日从普里莫尔斯克港驶往摩洛哥。特朗普称俄将立即供应超30万吨柴油，11月再供50万吨。该协议遭泽连斯基、欧洲官员及部分共和党人批评。
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英镑短线价格走势区间展望
1.3310-1.3220
技术指标总结：
周四英美两国均公布多项关键经济数据。英国方面，8月经济表现超出预期，国内生产总值环比增长0.1%，强于市场预期的下降0.1%，年增长率回升至2.1%，为2022年10月以来最高水平。计算机编程行业是截至8月三个月内经济增长的最大贡献者，人工智能相关需求成为主要推动力，制造业环比增长1.2%，服务业持平，信息与通信行业今年产出增长12%，明显领先于德国和法国。这一数据给财政大臣希利在预算案公布前带来一定希望，也可能影响英国央行决策，第三季度经济增长有望超过央行预测的0.4%，部分经济学家认为当前利率水平并不像英国央行此前认为的那样具有限制性。
然而，英国财政前景对英镑构成制约。长期政府借贷成本近期达到20世纪90年代以来最高水平，财政规则下的缓冲空间已从3月的236亿英镑降至约100亿至120亿英镑，部分经济学家估计低至50亿英镑。路透社调查中值显示，经济学家建议希利将财政空间恢复至约150亿至160亿英镑，以安抚债券投资者。希利承诺完全遵守财政规则，将于10月28日提交预算案，并表示希望给家庭一些“喘息空间”。但市场对财政计划可信度存疑，英国10年期国债收益率在七国集团中最高，缓冲空间对利率高度敏感，国债收益率和银行利率再上涨30个基点就会使缓冲减少约50亿英镑。英国央行可能在11月加息，但决策者内部对进一步收紧存在分歧。
美国方面，9月生产者价格指数环比上涨1.3%，创2022年3月以来最大涨幅，同比飙升6.3%，创2022年12月以来最大涨幅。能源价格飙升10.8%，其中汽油上涨20.3%，核心PPI上涨0.3%，服务价格大幅上涨0.8%，贸易服务利润率飙升1.4%，显示通胀压力已从能源向更广泛领域扩散。经济学家预计9月核心个人消费支出通胀同比上涨3.1%。劳动力市场方面，初请失业金人数连续第五周低于20万，至19.9万，维持“低招聘、低解雇”态势，但持续申领人数为171万，失业持续时间中位数升至11.5周，接近四年半高位。9月零售销售环比增长0.8%，超出预期，但主要受汽油价格飙升7.1%推动，核心零售销售仅增长0.1%，潜在消费支出趋缓，高收入家庭是支出主力，低收入消费者更为谨慎。
美联储9月已将基准利率上调25个基点至3.75%-4.00%，部分经济学家预计月底将再次加息，但金融市场预计10月加息概率约为30%，下一次加息更可能等到12月。综合基本面看，英镑兑美元受两方面力量拉扯。英国经济韧性和人工智能相关产业增长可能强化英国央行加息预期，为英镑提供支撑；但财政缓冲收窄、预算案不确定性及债券收益率高企限制英镑上行空间。美国通胀韧性和就业稳定支持美元，但消费支出趋缓可能制约美联储进一步紧缩。英镑兑美元短期走势将取决于英国预算案细节、英国央行11月会议以及美国通胀和就业数据，整体可能维持震荡，若英国财政风险缓解且央行释放鹰派信号，英镑有望走强，反之美元仍具韧性。
技术面上，四小时级别布林带指标显示，英镑兑美元反弹至中轨上方，但布林带通道开口并未同步扩张，反映反弹更多属于区间内的修复，而非趋势性反转。当前上轨1.3290区域构成短线动态阻力，中轨1.3230为多空强弱分界线，下轨1.3170构成短线动态支撑。14周期RSI指标当前读数升至55，反映短线动能有所修复，但尚未进入超买区域，整体仍偏中性。四小时趋势结构上，英镑兑美元继周三向下击穿1.3310至1.3180的横向震荡区间后，周四价格重新反弹至该区间内，但整体空头结构仍保持完整。当前短线支撑聚焦1.3220区域，若失守，空头测试目标将进一步跌至周四低点1.3140区域甚至更低。上方短线阻力关注1.3310区域，若突破，多头测试目标将进一步指向1.3350区域甚至更高。
综合来看，英镑兑美元基本面和技术面均未形成明确单边方向。英国经济韧性和人工智能相关产业增长可能强化英央行加息预期，为英镑提供支撑，但财政缓冲收窄、预算案不确定性和债券收益率高企限制上行空间。美国通胀扩散和就业稳定支持美元，但消费支出趋缓使美联储进一步紧缩前景存疑。技术面反弹力度有限，空头结构未改。若1.3220支撑失守，汇价可能下探1.3140；若突破1.3310，则有望测试1.3350。后续关注英国预算案细节、英国央行11月会议以及美国通胀和就业数据。
英镑短线价格走势路径参考：
上升：1.3310-1.3350
下降：1.3220-1.3140
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛Optivest顾问
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责任编辑：郭建
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